小草研究所nc一二三

●政治局会议确认贴现率下行是本轮“金融供给侧慢牛”长期驱动力央行重提“总闸门”、MLF减量续作引市场对分母端恶化担忧。历史上04、09年也经历过分母端（流动性收紧）战胜分子（经济复苏）引调整。我们认为流动性二阶转弱但改革促风险偏好提升，贴现率不会大幅恶化。

我们在上周周报《历史宽信用见效初期对配置的启示》提示宽货币向宽信用确认见效使A股核心矛盾阶段性转向分子端，本周一季度经济数据发布超预期进一步夯实盈利企稳预期。经济阶段性改善相应使得货币政策继续宽松的必要性下降，本周央行一季度例会重提“管好货币供给总闸门”引发市场对货币政策转向的担忧。在经济增长和流动性边际收紧的并行期，市场将如何演绎分子or分母端的逻辑？

与此同时，证监会也在积极开展创新企业CDR试点，以吸引已上市的市值不低于2000亿元的红筹企业以及未在境外上市、营收不低于30亿元且估值不低于200亿元的新经济公司。小米同样被列入发行CDR的名单中，并递交了CDR发行申请。按照当时的计划，小米将同时在港股上市并发行CDR，发行CDR对应的基础股份占CDR和港股发行后总股本比例不低于7%，计划通过CDR融资约50亿美元。当时有市场人士称，小米估值在700亿美元~1000亿美元之间。

沙钢集团接盘东北特钢也被视为钢铁业内兼并重组的一大典型案例。2016年10月，东北特钢进入破产重整程序。去年6月，沙钢集团旗下沙钢股份公告有意出手参与重整。目前，沙钢对东北特钢的重整已经进入执行阶段。在此前一次行业会议上，发改委产业协调司巡视员夏农曾指出，“虽然中国钢铁产量占全球一半以上，与一些钢铁强国相比，我国钢铁业集中度不高、大企业主导能力不强等问题仍然突出，这种情况制约了我国钢铁企业在国际市场上的竞争力和话语权。”

接下来，外界对小米的一个疑问是，随着手机行业增长逐渐触顶，小米如何找到手机行业之外的另一个巨大市场？有接近小米的行业人士称，雷军选择的下一个赛道可能是汽车。剧情突变自从小米今年年初计划上市起，小米总部所在的五彩城周边房价已经悄然上涨，有媒体预测，小米上市将诞生十名亿万富翁，千名百万富翁。

业内人士透露，券商出资设立基金公司有助于实现风险隔离，摆脱券商的行业监管束缚。记者梳理发现，券商申请公募牌照主要有三种方式：一是直接由券商申请公募基金资格，以华融证券、国都证券等为代表；二是成立资产管理子公司，由子公司申请公募基金牌照，以上海东方证券（港股03958）资管、华泰证券资管等为代表；三是出资设立公募基金公司，今年以来以湘财基金、华融基金等为代表。