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核销10亿资产减轻负担“重整有利于挽救债务人企业、保留债务人法人主体资格，同时帮助公司改善资产负债结构、避免出现亏损。”上市公司在4月份就已表态，并在公告中称，若法院裁定公司进入重整，公司将充分配合法院及管理人的重整工作。《每日经济新闻》记者注意到，管理人规定的债权申报截止日期是10月20日。截至10月19日，共有967家债权人向管理人申报了967笔债权，申报金额总计98.11亿元。

对于5G换机，黄郁琁认为：“手机品牌厂和芯片厂于下半年携手推出中高端5G手机，将带动5G市场快速升温。但考虑目前的芯片规格和价格都属于中高端系列，预估售价可能还是会落在3000元以上。”第一手机界研究院院长孙燕飚也向记者表示：“目前来说，5G还是在一个‘雷声大雨点小’的时候。真正换机的高峰期应该会在明年的七八月份才出现，到时候5G产品的成熟度会高一点，售价也会在2000元左右。”

公司半年报显示，上半年国美在全国门店总数已达到1867家。渠道下沉成效显著，其中县域店总数已扩张至283家，预计年底之前，新开县域店总数将达到800家。国美零售高级副总裁马海林表示：“国美黑天鹅中央大街生活馆的落成对于国美具有标志性的战略意义。未来，国美计划将把一二线城市核心地区的线下门店，全部改造成为集合购物、娱乐、休闲、餐饮等多种业务元素于一体的综合性门店，加速向‘家·生活’战略转型，让消费者真正享受到一站式消费体验。”

预计今年周转率将更快“触底回升”，但回升的幅度仍受约束。对比08年金融危机时期，“4万亿”投资计划带来资产增速的回升领先于收入增速的改善，反而延缓了资产周转率触底的时间——资产周转率 = 收入增速 / 资产增速。08年11月“4万亿”投资计划落地，地产/基建投资领先于实体需求。微观企业层面，资产增速的改善也会领先于收入增速，导致A股剔除金融的资产周转率连续下行了3个季度后才企稳回升。预计20年“供给收缩常态化”将约束资产增速，而财政兼顾“消费/投资”将促进收入增速，这会加快资产周转率触底回升的节奏——我们在4.21《混合型财政，A股能否刻舟求剑？》中指出，20年政策基调“保就业”优先于“稳增长”，预计中国财政将兼顾消费和投资。这意味着：（1）政策很难走08年地产/基建“加杠杆”的老路，“供给收缩常态化”下，企业的资产增速仍将维持10%左右的相对低位；（2）消费需求刺激将成为政策重要的发力点，实体需求的改善并完全依赖于（地产/基建）投资发力，收入增速的改善可能会领先于资产增速。不过，由于全球疫情并未完全得到控制（仍可能反复），中美关系也可能再生嫌隙，同时，中国的财政刺激政策也尚未明确，20年全球/中国需求修复的幅度（周转率改善的程度）是否能够超过08-09年，仍有较强的不确定性。

●ROE大幅回落，利润率或将触底。资产周转率大幅回落，拖累A股剔除金融20Q1的ROE大幅下行到6.16%（19Q4为7.44%）。当前A股剔除金融的杠杆率处于历史高位，而利润率则接近历史底部，预计20年财政兼顾“消费/投资”，将驱动利润率触底回升。（《混合型财政，A股能否刻舟求剑？》，20200421）

由于时间关系，我就讲这么多，谢谢大家。新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑：谢长杉为什么一定要买当前中国防空作战的主力导弹系统包括远程的“红旗”-9、S-300系列；中程的“红旗”-16、“红旗”-12；近程的“红旗”-7、“红旗”-6、“道尔”M1等，虽然已经构建起比较完备的多层次、多通道拦截体系，但是这些导弹系统最初的研制背景均是以非隐身飞机、低速巡航导弹为主要作战目标，对于隐身及高速目标的拦截能力不足。更严峻的是，随着防区外精确打击弹药的迅速普及，以“红旗”-9为代表的防空导弹射程明显不足。据外媒报道，“红旗”-9最大射程不到200公里，美国“斯拉姆”-ER空地导弹的射程就已达到300公里。即使预警系统发现了敌方战机，“红旗”9也可能因缺乏有效打击手段无可奈何。